南都讯 记者 贝贝 多次被传要上市的卫龙终于迈出了IPO的第一步。

　　14日，南都记者注意到，以辣条为主营业务的卫龙已向香港联交所递表，摩根士丹利、中金公司及UBS为联席保荐人。假如该公司通过聆讯，将有望年内上市。南都记者注意到，目前卫龙尚未披露募资规模和募资金额用途。

　　透过IPO文件，卫龙正式对外披露了“家底”。

　　截至2020年，该公司收入合计41.2亿元人民币，其中调味面制品（即辣条）在该报告期占营收的65.3%。卫龙方面声称，公司22.4%的年复合增长率远超休闲食品行业同期(年复合增长率为4.1%)。南都记者还注意到，辣条在卫龙的营收占比呈持续下降的趋势，2018年，辣条在卫龙的营收占比接近79%。

　　不过南都记者注意到，该公司曾定下2021年要达到100亿元收入目标，但截至2020年的数据来看，仍存在较大距离。

　　据南都记者此前报道，辣条因高油高盐以及对儿童青少年健康产生不利影响等，该产品也被认为系不宜过多食用的“垃圾食品”。其中，2018年，湖北食品药品监督管理局曾发布公告称，卫龙多款产品被检出违规使用添加剂，但卫龙却公开叫板，称卫龙遵循河南地方标准，引发不小争议。一直到2019年12月，国家市场监督管理总局终于对辣条类食品统一了生产许可管理标准。

　　不过南都记者发现，2018年至2020年，卫龙辣条销量逐年攀升。其中2020年，卫龙合计卖出调味面制品（即辣条）合计1.79亿千克（即17.9万吨），平均每天卖出辣条达491.81吨。

　　南都记者注意到，虽然卫龙每千克辣条售价为15元，即每克辣条为0.015元，但庞大的销量支撑起卫龙的营收盘。另外，卫龙在招股书中预估称，2021年Q1，其调味面制品及蔬菜制品的销量较2020年同期分别增加52.1%及147.6%。

　　就毛利方面，卫龙招股书中显示，2018至2020年分别实现毛利9.6亿、12.5亿、15.7亿元，对应毛利率34.7%、37.1%、38%。同期分别实现净利润4.8亿、6.6亿、8.2亿，对应净利率为17.2%、19.4%、19.9%。

　　南都记者透过横向对比洽洽食品、盐津铺子等同类型生产型零食企业发现，洽洽食品2020年毛利率数据为31.89%、净利率为15.22%，盐津铺子则为48.83%和12.36%。由此可见，卫龙毛利率在同类行业企业中属于中游，不过净利率位居前列。

　　卫龙方面解释，能实现较高毛利率的原因，在于辣条等廉价零食的原材料及包装成本都很低，招股书显示，卫龙2020年原材料成本及包装材料成本，分别占总收入的27.8%、13.5%。

　　南都记者注意到，虽然卫龙在互联网等信息渠道上“频频出圈”，但该公司却更为依赖线下渠道。根据卫龙招股书显示，该公司线下渠道的倚重超过九成。尤其在最近几年，该公司线下经销商均出现“大换血”。2020年，卫龙终止经销商的数目为2132家，同时新增经销商1490家，这使得公司当年经销商数量由年初的2592家减少至1950家，净减少642家。

　　根据此前公开资料显示，卫龙为应对辣条市场新玩家的竞争，曾要求线下经销商“二选一”，另外有经销商也反映，卫龙畅销产品常常拿不到货，而“公司所谓爆款实际上经常卖不出去”。

　　虽然卫龙能否登陆资本市场仍系未知数。但南都记者注意到，正式递表前，包括高瓴、腾讯等就已经“率先吃辣条”。

　　5月8日，有消息指卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投，投后估值高达700亿元。截至目前，刘卫平、刘富平家族实际控制卫龙92.17%的股权，公众持股不足8%。

　　针对卫龙的上市进展，南都记者将持续关注。

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